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寻找行业里的“卖水者”清和泉在投研方面有哪些独特的优势？首先，我们对能力圈的把握是很严格的。比如大宗商品、化工，很难计算清楚，受原料、能源价格影响又大，所以我们就放弃掉，把精力放在能把握的行业里面，不断深入。其次，我们很重视研究员的国际化视野培养。清和泉会不时与海外投资机构交流，讨论不同市场的机会。最近刚和一家美国机构还在探讨，同样是做烈性酒，帝亚吉欧（全球最大的洋酒公司，占据全球三成的洋酒市场份额，旗下拥尊尼获加、温莎、百利、摩根船长等顶级酒类品牌）的营收增速比茅台差但却估值很高的原因在哪里。

本质上，都是为微信这艘大船在“时长红利”的海洋中再上了一道保险。2以及面对“下沉市场”的长远考虑无论是说共享经济失意后，尚无下一个真正意义上的“风口”出现，还是资本运作进入保守节奏以后，市场早已没有“风口”存在，过去的2018年在互联网创投领域的确是泛善可陈。

齐心集团在2017年3月出售了齐采科技45%的表决权，转让价格505.03万元，本次股权转让后，持有齐采科技40%股权，不能对其进行控制，对剩余股权按权益法核算，通过权益法调整其账面价值为零。这个过程，仅仅一年时间。而齐采科技的亏损依然继续，2017年尚未确认对齐采科技的超额亏损额为608.32万元。齐采科技实收资本只有1000万元，哪来这么多钱去烧？很可能来自齐心集团。据《上市公司2017年度控股股东及其他关联方资金占用情况汇总表》，2016年年末，齐采科技欠齐心集团货款272.13万元，2017年，齐采科技向齐心集团采购货物2145.10万元来变相获得资金支持，但2017年整整一年，齐采科技没有支付一分钱货款，2017年年末尚欠货款2417.23万元。而2017年年报显示，齐采科技欠款账龄1-2年金额为276.27万元，那么，这个金额就是2016年年末欠款金额，为何比关联方资金占用情况汇总表数据多了4.14万元？《上市公司2016年度控股股东及其他关联方资金占用情况汇总表》并没有显示齐采科技存在欠款。不小心遗漏？还是不方便披露？

陕西奔驰事件就把这个潜规则，捅到了社会公众面前，以致于我们的监管部门再也不能装聋作哑，必须认真起来。有句老话叫：世界上怕就怕认真两个字。共产党人就是最讲认真的，一旦认真起来，4S店的这种盈利模式，就可能面临着颠覆。应该讲奔驰这个事件，意义真的是比较重大的，不光是消费者维权意识的提升，更是对汽车市场规则的一次重建。

清和泉的投资理念是“做大概率、确定性强的事情”，在当前的环境下该如何落实？我们的基本理论就是收益率=预期收益率X获益概率，买入一只股票预期能赚10%，但只有50%的概率获益，那么实际收益率就是5%。很多人考虑的是如何赚更多，让收益率变成30%，但我们会考虑如何同时提升概率和收益率。除了分析个股的成长空间、成长逻辑之外，哪些因素可能导致它的下跌，也是必须要考虑清楚的问题。

2．汽车金融发展潜力可期，平安银行竞争优势突显我国汽车金融渗透率已从五年前的13%提升至当前的接近40%，但和发达国家70%-90%的渗透率有较大差距，甚至低于印度60%的水平。近年来，监管层公布《关于调整汽车贷款有关政策的通知》等多项利好汽车金融发展的政策，叠加新一代年轻消费群体观念转变、市场供给逐步丰富和有序，中国汽车金融市场将向欧美市场靠拢，未来有较大的渗透率提升和行业发展空间。2018年以来，囿于国内外经济环境变化等多重因素，新车产销情况边际转弱，但二手车销量却呈现快速提升，在整体汽车市场进入成熟期的背景下，中国汽车产业正快速迈入以汽车金融为明星价值链环节的发展时代。