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以下为全文：关于科创板股票暂不作为股票质押回购及约定购回交易标的证券的通知上证发〔2019〕77号各会员单位：为了防范股票质押式回购交易（以下简称股票质押回购）、约定购回式证券交易（以下简称约定购回交易）业务风险，保障市场稳健运行，上海证券交易所（以下简称本所）现就科创板开板初期股票质押回购及约定购回交易相关事项通知如下：

且听我们为你一一讲述。1飞絮有多可怕？不知道大家有没有听过这样一则新闻：2015年春天，某位两届奥运会冠军得主将自己小区内的八棵杨树横腰砍断，只剩下不到10米高、光秃秃的树干，被其他住户举报。砍树者声称是为了“治理飞絮问题”，随后城管介入调查，也认同了她的说法，不予追究责任。

从持股比例变动来看，北向资金对于周期板块配置有所回升。6月17日至19日，沪股通标的中，光大嘉宝的北向资金持股比例变动最大，达0.86个百分点；豫光金铅、金石资源、厦门钨业等有色、采掘类个股的持股比例增幅也较为明显。深股通标的中，电子等科技板块成为北向资金的主要加仓方向。德赛电池的北向资金持股比例变动达0.64个百分点，东山精密、先导智能、大族激光、光环新网等个股持股比例变动增幅较大。

再融资新政的推出也被认为是再融资市场结构重构的拐点，未来再融资市场规模触底反弹的趋势已经被市场确认。市场应对新政实际上新政修订征求意见稿公布后的一周市场并没有出现直接撤回原先材料的公司，但本周开始陆续有企业做出选择。11月18日晚，远大智能（002689.SZ）发布公告表示将终止公司2019年度非公开发行股票事项并撤回申请材料。

图2、图3初步展示了互联网支付直连“三方模式”下的商户收单业务收益成本。以国内餐饮商户1000元交易为例，在仅计算支付清算费用，不考虑收银设备、研发资源、日常维护等综合成本的前提下，依据某商业银行与国内第三方支付机构执行的平均价格测算。该收单机构（某商业银行，下同）聚合支付（线下）市场指导价为0.3%，但实际签约中，由于第三方支付机构对餐饮类商户执行零费率，导致该收单机构与商户实际签约费率为0；在支付清算过程中，收单机构需向第三方支付机构支付0.19%的通道费，则该笔交易收单机构回佣净收入为“商户实际签约价-收单机构成本”=1000元×0-1000元×0.19%=-1.9元，即收单机构每笔交易亏损1.9元；另一方面，第三方支付机构向发卡行支付快捷支付成本1000元×0.05%=0.5元。在整个交易清算过程中，收单机构商户回佣净收入-1.9元，第三方支付机构回佣净收入“支付通道费-发卡行分润”=1.9元-0.5元=1.4元，发卡行分润0.5元。第三方支付机构通过直连收单侧和发卡侧实现较高收益，而发卡行处于微利，收单机构出现亏损。在线上交易中，第三方支付机构通道费高达0.49%~0.6%，收单机构出现的亏损更大。

被动投资 大有可为被动投资基金特别是ETF过去要依靠牛市才能提升规模，今年缘何走出独立行情？梁洪昀认为，首先，A股市场的投资环境变得更有效、更理性，长期趋势布局正在逐步替代短期热点逐利，被动投资基金是最有希望直接分享中国经济增长和A股市场长期趋势向上成果的投资工具，尤其是顺应经济结构调整、符合国家产业发展战略的主题指数基金更是大有可为。其次，机构投资者以及越来越多的个人投资者比以往更加深刻地认识到资产配置的重要性，加大了对被动投资基金的配置比例。“10年、20年后回过头来看，2018年无疑是被动投资基金的新起点。”梁洪昀说。