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华夏基金：看好三大核心投资主线受益于内外部因素利好的共振，12月份以来，市场反弹趋势加速。展望2020年，市场大概率将出现：流动性平稳、盈利回升、风险偏好稳中改善。在此情景下A股正收益的概率较高，核心投资主线包括：1）以消费电子、5G新基建、国产自主可控、SAAS企业级服务为代表的科技成长子行业，景气确定性强；2）以白酒、白电、调味品、医药为代表的稳定成长行业，体现较稳定的盈利增速和ROE水平；3）若明年发生库存周期级别的经济复苏，目前估值较低的价值股与周期股会贡献较大的弹性。

总营收 同比增长31.0%至人民币65.1亿元（9.1亿美元）。营业利润 同比增长11.9%至人民币11.9亿元（1.66亿美元）。归属于公司股东净利润 同比增长6.4%至人民币10.3亿元（1.44亿美元）。非国际财务报告准则下（Non-IFRS）归属于公司股东净利润 同比增长8.0%至人民币12.4亿元（1.73亿美元）。

投中研究院2019年11月发布的数据显示，自2018年三季度以来，医药健康行业VC/PE融资数量连续下跌，2019年三季度，融资数量和规模降至近3年以来的最低值。2019年三季度，医药健康行业共发生137起VC/PE融资案例，同比降幅达51.42%；投资总额为16.59亿美元，同比下降60.27%。医药健康行业VC/PE融资交易数量自2018年三季度起一路下跌，融资金额也降至2017年三季度以来的最低值。虽然三季度医药健康行业融资数量和规模表现为下降趋势，但部分细分行业的占比仍处于高位。

TMLF定向为那些支持小微企业和民营企业出力多的银行提供长期流动性。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%，这一新工具也被部分机构解读为定向降息。无论从期限上还是从利率上看，TMLF相较MLF，都更有吸引力。

3月份，美国农业部将2018/19年度全球棉花期初库存、产量和期末库存上调分别为8114万包、11889万包和7609万包；下调棉花进口量、消费量以及出口量分别为4218万包、12359万包和4218万包。根据全球棉花产量及消费变化，最新的产量变化已进入负值区间，重回2016年之前水平，有数据统计以来的产量最小变化发生在2015年约-20%，请投资者回顾2016年棉花期货行情走势；全球棉花消费变化不大，但 2017、2018两年皆超过3%以上，消费能力明显提高，市场预期2019年同比上年持平或略有增长；全球棉花库消比连续5年调低，其中国内储备棉去库存起到明显作用，全球棉花期末库存下降持续。关注大宗内参，不错过每篇市场解读。

机制上，京东将将重点营造协同和创新两大机制，“不仅要求每个组织单元之间紧密配合、彼此联动，更要倡导互相补位的意识，勇于担当，让每个战友都放心地把后背交给自己。”此外，“提倡打破常规和路径依赖，鼓励自下而上、小步快跑、快速迭代”。人才上，继续提升关键人才及梯队能力建设，打造支撑未来的人才体系。“人才永远都是核心中的核心！”刘强东强调，将打造行业最具竞争力的薪酬水平，全力践行“能者上，庸者下”的人才任用机制。