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我们认为，未来去杠杆在边际上可能不会更紧，但持续时间或将超过预期。中国的杠杆问题，最重要的不是债务规模，而是深层次的体制机制。2009年以来中国宏观杠杆率大幅上升，主要受非金融企业部门负债驱动，其中地方政府、产能过剩国企和房地产是三大最主要的加杠杆主体。在经济下行背景下当前去杠杆引起一定争议，但任何事情都有两面性，成大事者应不拘小节，不能有书生之见，在去杠杆进入深水区之际应以更大勇气以更大决心坚定推动体制机制改革、推动新一轮改革开放，既包括对外开放也包括进一步放开行业管制、对内开放，同时更重视相关政策协调。

湾流资本将通过设立合伙企业或其他法律法规许可的其他主体方式筹集不低于20亿元资金重组乙方的债务，重组方式包括但不限于承接现有债务、债权转股权或合伙企业份额以及三方共同认可的其他方式。同时，湾流资本拟与汉桥机器厂及赫美集团合作设立以时尚消费升级为主题的产业并购基金，并购基金规模约100亿元。

1月15日，曾是“消防第一股”天广中茂披露了最新的业绩预告，预计2019年亏损21.58亿元至30.47亿元，此前公司在2019年三季报中预计亏损1.81亿元至3.16亿元。业绩下修幅度之大，引发市场高度关注。除天广中茂外，北斗星通、吉药控股、东华软件、汤臣倍建、慈星股份等纷纷宣布预亏，在这些预亏背后，商誉减值毫无疑问成为击垮上市公司业绩的重要原因。

3）在重组上市草案公告之前，（i）除在本预案披露前已经以书面方式向迪诺投资披露的债务、或有负债外，上市公司出现未经迪诺投资认可的新增债务及或有负债，（ii）上市公司处置资产的回款净额低于人民币80，000万元，或者未按照迪诺投资认可的方式完成金额不低于人民币80，000万元债务剥离，（iii）汉桥机器、王磊和迪诺投资未就上市公司截至草案公告前未清偿债务的处置方案达成一致意见并在草案中进行了披露，（iv）上市公司存在任何将导致上市公司不符合再融资、发行股份购买资产、重大资产重组实质条件的情形或者被立案调查；

中国二季度GDP 同比6.7%，预期6.7%，一季度6.8%。6月规上工业增加值同比6%，预期6.5%，前值6.8%。1-6月城镇固定资产投资同比6%，预期6%，前值6.1%。6月社会消费品零售总额同比9%，预期8.8%，前值8.5%。点评：

在经纪业务以外，券商10月收入逆势增长的业务还有直投及投顾。其中，全行业的股权投资收益为19.33亿元，环比增长14.76%；投资咨询业务净收入2.05亿元，同比增长7.96%。展望后市，中原证券预计，11月上市券商整体经营业绩有望出现较大幅度改善。原因有三：一是自营整体环境转暖，固收类指数在10月出现较大幅度反弹后整体趋稳。权益类的整体情绪也有好转；二是沪伦通的不断推进，利好头部券商；三是设立科创板并试点注册制利好投行业务。